珀莱雅(603605):收入增长亮眼,盈利能力持续提升-2022年＆2023年一季报点评
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2022及23Q1公司逆势实现较快增长,2022年实现营业收入、归母净利润分别为63.85亿元(+37.82％)、8.17亿元(+41.88％),业绩表现亮眼。线上直营收入和占比均持续增长,大单品战略效果明显,带动公司整体盈利能力提升。预计未来业绩有望维持稳健增长,维持“强烈推荐“评级。
2022年及23Q1收入＆利润持续快速增长,业绩表现亮眼。
1)2022全年及Q4:2022年公司营业收入、营业利润、归母净利润、扣非归母净利润分别为63.85亿元(+37.82％)、10.58亿元(+57.53％)、8.17亿元(+41.88％)、7.89亿元(+38.80％)。其中22Q4公司营业收入、营业利润、归母净利润、扣非归母净利润分别为24.23亿元(+49.51％)、4.36亿元(+78.25％)、3.22亿元(+52.05％)、3.12亿元(+47.15％)。
2)23Q1:公司营业收入、营业利润、归母净利润、扣非归母净利润分别为16.22亿元(+29.27％)、2.82亿元(+36.72％)、2.08亿元(+31.32％)、1.98亿元(+34.93％)。
2022年主品牌珀莱雅营收稳步增长、彩棠等品牌高速增长,线上渠道贡献主要营收。
1)分品牌:2022年珀莱雅、彩棠、悦芙媞、OR营业收入分别为52.64亿元(+37.46％)、5.72亿元(+132.04％)、1.87亿元(+188.27％)、1.26亿元(+509.93％)。其中主品牌珀莱雅收入占比82.74％,依旧稳定贡献主要营收,以双抗、红宝石、源力三大系列为主的产品品类和功效不断拓展和升级,“大单品策略“持续深化;彩棠保持高光类目产品优势、逐步完善面部彩妆产品布局,深耕“专业化妆师彩妆品牌“形象;悦芙媞、OR则同样重点打造明星单品,实现高速增长。
2)分品类:2022年护肤类(含洁肤)、美容彩妆类、洗护类产品营业收入分别为54.84亿元(+38.56％)、7.52亿元(+21.70％)、1.26亿元(+509.93％)。
3)分渠道:2022年线上、线下渠道营业收入分别为57.88亿元(+47.50％)、5.74亿元(-17.62％),线上渠道占比90.98％。线上渠道中,线上直营、线上分销营收分别为44.78亿元(+59.79％)、13.10亿元(+16.79％),公司各品牌持续聚焦天猫、抖音等线上直营渠道的拓展,线上直营占总营收比例达70.40％(+9.74pcts),持续快速提升。线下渠道中,日化渠道营收4.43亿元(-11.96％)。
风险提示:终端消费疲软、化妆品需求增速放缓的风险,新品销售不及预期的风险,小品牌推广效果不及预期的风险等。
